本文授权来自《中国民商》

作家：郑勇康

裁剪：张佳茗

新恒汇电子股份有限公司(下称：新恒汇)是一家集芯片封装材料的研发、坐蓐、销售与封装测试就业于一体的集成电路企业，主要业务包括智能卡业务、蚀刻引线框架业务以及物联网eSIM芯片封测业务。

2017年，恒汇电子科技有限公司(下称：恒汇电子)及祛除贬抑下的山东凯胜电子股份有限公司(下称：凯盛电子)受山东淄博当地“担保圈”问题的影响，堕入债务危急。包括“芯片首富”虞仁荣、任志军在内的一众投资东说念主参与公司重组，重组完成后，恒汇电子、凯胜电子已不从事坐蓐经营性业务，同期虞仁荣、任志军成为重组后新缔造的新恒汇的本色贬抑东说念主。

2022年6月，新恒汇创业板IPO就赢得了深交所受理，直到本年3月方才注册顺利，行将运行招股，但其招股书中的信披方面仍存有疑窦。

募投技俩仍有疑窦

新恒汇本次IPO拟召募资金51,863.13万元，用于开导高密度QFN/DFN封装材料产业化技俩和研发中心扩建升级技俩。其中高密度QFN/DFN封装材料产业化技俩拟使用召募资金45,597.01万元，研发中心扩建升级技俩拟使用召募资金6,266.12万元。

高密度QFN/DFN封装材料产业化技俩总投资估算为45,597.01万元，一皆使用召募资金插足，技俩开导期霸术为24个月。技俩投资额分为三项，即开导投资、计较费和铺底流动资金，其中计较费和铺底流动资金的金额占技俩总投资的11%傍边。

高密度QFN/DFN封装材料产业化技俩环评文献编制于2021年5月，文献线路的投资额与招股书一致，线路的开导期为2021年5月~2023年12月，即31个月，比招股书线路的时间长7个月。

据中华网山东频说念2021年12月14日发布的著作，著作中说起，高密度QFN/DFN封装材料产业化技俩总投资为17亿元，其中一、二期总投资为6.6亿元，年度霸术投资4亿元。文中提到的投资金额与招股书线路有相差。

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(截图来自中华网)

另据招股书，新恒汇在判辨期(2021年至2024年1-6月)对“高密度QFN/DFN封装材料产业化技俩”一期和二期工程厂房开导和开导购置进行了接续插足。戒指2024年6月30日，高密度QFN/DFN封装材料产业化技俩已插足12,872.33万元，占技俩投资额的28.23%。

判辨期各期末，新恒汇在建工程余额差别为5,858.54万元、481.56万元、1,386.99万元和799.30万元。其中，高密度封装材料产业化技俩各期末余额差别为3,564.53万元、41.83万元、353.85万元、0万元，2024年上半年该技俩照旧完工，而招股书线路的该技俩照旧插足金额尚不及技俩总投资的1/3。

从公开信息不错看出，高密度封装材料产业化项概念开工时间应在2021年5月至2021年12月之间，那么高密度封装材料产业化项概念本色工期已进步招股书线路的24个月。

招股书还提到在募投技俩建成后，新恒汇的固定财富、无形财富、研发用度、解决用度、折旧及摊销用度等将显耀增多，其中固定财富、无形财富等开导投资共计43,898.20万元。

另招股书线路的蹙迫在建工程技俩变动情况中，高密度封装材料产业化技俩判辨期各期转固金额差别为8,021.14万元、4,377.47万元、0万元和370.27万元，共计转固仅有12,768.88万元。

关于高密度QFN/DFN封装材料产业化技俩具体的资金插足及使用情况所出现的疑窦，或仍需新恒汇作念出具体回话。

与客户来往数据不匹配

新恒汇的传统中枢业务是智能卡业务，主要包括智能卡芯片关键封装材料柔性引线框架家具的研发、坐蓐和销售，以及主要依靠自产的柔性引线框架向客户提供智能卡模块家具或模块封装就业。判辨期内，新恒汇的主要收入和利润起首于智能卡业务。

判辨期各期，新恒汇已毕交易收入54,803.26万元、68,380.71万元、76,672.61万元、41,426.41万元，包摄于母公司悉数者的净利润差别为10,050.94万元、10,993.36万元、15,234.17万元、10,101.27万元。其中，智能卡业务的营收差别为41,172.27万元、56,180.64万元、58,329.19万元、28,334.91万元，占各期主交易务收入比例差别为77.44%、84.45%、78.35%、70.72%。

判辨期内，新恒汇智能卡业务的主要家具包括柔性引线框架和智能卡模块。最近几年，各人柔性引线框架的阛阓方式已相对熟习，工夫工艺立异或将成为能否进一步提高智能卡阛阓占有率的关键。

判辨期各期，新恒汇插足的研发用度差别为4,174.80万元、4,267.31万元、5,394.13万元、2,320.92万元，研发用度率差别为7.62%、6.24%、7.04%、5.60%，好意思满年度的研发用度率整身场悉数所下滑。

从研发收尾来看，戒指2024年6月30日，新恒汇偏激子公司现存授权专利59项，其中发明专利32项，实用新式专利26项，外不雅接头专利1项，主办国度圭臬1项。值得一提的是，新恒汇的32项发明专利中，2021年(包含)之后肯求的有19项，占比达到59.38%。

据公开贵寓清醒，新恒汇自2021年2月起，由吉祥证券进行上市迷惑责任。2022年4月，新恒汇与吉祥证券隔绝相助，同期由廉明证券再次提交迷惑备案，仅25天后通过了迷惑验收。

另外新恒汇与一客户来往数据还存在疑窦。

判辨期内，新恒汇与紫光同芯、北京抓奇数据股份有限公司(下称：抓奇数据)、中电智能卡等客户同期存在大额销售和采购的情况。据招股书注册稿，2021年新恒汇从抓奇数据采购智能卡模块303.48万元，同期向抓奇数据销售智能卡模块、封测就业815.98万元。

招股书评释新恒汇与抓奇数据既采又销的原因为该客户因资金盘活艰难，用智能卡模块赔偿派遣新恒汇的货款，新恒汇按照条约商定的价钱向抓奇数据下订单采购。

抓奇数据公转书线路，2021年和2022年，公司向新恒汇采购芯片封装就业及芯片模块871.39万元和1,573.48万元，2021年向新恒汇销售芯片模块303.48万元。2021年，两边就封装就业及芯片模块来往金额不匹配，另外，抓奇数据公转书线路再行恒汇采购模块封装就达到822.32万元，高于新恒汇线路的销售总和。

另外，抓奇数据称，向新恒汇销售的智能卡模块系由于公司部分技俩开发隔绝导致原有存货暂无指定用途，新恒汇存在智能卡模块的采购需求，经两边协商一致后达成来往。

注册顺利的新恒汇将随时运行招股体育游戏app平台，其2024年的事迹阐扬到底如何，将影响其这次IPO的询价，咱们也给予慈祥。